オルタナティブ投資とは、従来の投資カテゴリーに属さない金融資産です。従来のカテゴリーには、株式、債券、現金が含まれます。オルタナティブ投資には、プライベート・エクイティやベンチャー・キャピタル、ヘッジファンド、投資信託、アートやアンティーク、コモディティ、デリバティブ商品などが含まれることがあります。また、不動産もオルタナティブ投資として分類されることが多いです。
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オルタナティブ投資について
オルタナティブ投資の多くは、その複雑な性質、規制の少なさ、リスクの大きさなどから、機関投資家や認定された富裕層の個人によって保有されています。多くのオルタナティブ投資は、特にミューチュアル・ファンドや上場投資信託（ETF）と比較すると、最低投資額や手数料体系が高額である。また、これらの投資は、検証可能なパフォーマンス・データを公表したり、潜在的な投資家に宣伝したりする機会があまりない。オルタナティブ投資は、最低投資額や初期投資手数料が高い場合があるが、回転率が低いため、取引コストは通常、従来の資産より低くなる。
オルタナティブ資産の多くは、特に従来型の資産と比較すると、かなり流動性が低い。例えば、投資家は、買い手の数が限られているため、アップル社の1,000株に比べて、80年前のワインボトルを売ることはかなり難しいと思われます。オルタナティブ投資の資産や取引は稀であることが多いため、投資家はその評価すら困難な場合があります。例えば、1933年製のセントゴーデンズダブルイーグル20ドル金貨20ドル金貨を売る場合、現存するのは13枚しかなく、合法的に所有できるのは1枚だけなので、その価値を見極めるのは難しいかもしれません。
オルタナティブ投資に関する規制
コインや美術品のようなユニークなものを扱わない場合でも、オルタナティブ投資は規制がないため、投資詐欺や不正行為が起こりやすいと言われています。
オルタナティブ投資は、従来の投資に比べ、法的な仕組みが明確でないことが多い。オルタナティブ投資は、ドッド・フランク法（ウォール街改革および消費者保護法）の適用を受け、米国証券取引委員会（SEC）による審査が行われる。
しかし、通常、SECに登録する必要はない。ただし、通常、SECへの登録は不要であり、投資信託やETFのようにSECが監督・規制するものではありません。
そのため、投資家がオルタナティブ投資を検討する際には、広範なデューデリジェンスを実施することが不可欠である。場合によっては、認定された投資家のみがオルタナティブ投資を行うことができます。認定投資家とは、純資産が100万ドル以上（主たる居住地の価値を除く）、または年収が20万ドル以上（配偶者の収入と合わせて30万ドル以上）である投資家のことをいいます。
FINRA Series 7、65、82のライセンスを持つ金融専門家も、認定投資家として認められる場合があります。
オルタナティブ投資の戦略
オルタナティブ投資は、一般的に標準的な資産クラスと低い相関関係にあります。この相関性の低さは、株式市場や債券市場とは逆の動きをすることが多いことを意味します。このため、ポートフォリオの分散に適しています。また、金、石油、不動産などのハード・アセットへの投資は、通貨の購買力を低下させるインフレに対する有効なヘッジとなります。
このため、年金基金や私募ファンドのような大規模な機関投資家の多くは、ポートフォリオのごく一部（通常は10％未満）をヘッジファンドなどのオルタナティブ投資に割り当てていることが多い。
非認証の個人投資家も、オルタナティブ投資を利用することができる。オルタナティブ投資信託や上場投資信託（オルト・ファンドやリキッド・オルトとも呼ばれる）が利用できるようになったのだ。これらのオルタナティブ・ファンドは、これまで一般の個人投資家がアクセスすることが難しく、コストもかかっていたオルタナティブな資産カテゴリーに投資する機会を十分に提供しています。オルト・ファンドは上場しているため、SECに登録され、特に1940年投資会社法によって規制されている。
- 従来の資産に対するカウンターウェイト
- ポートフォリオの多様化
- インフレヘッジ
- 高い配当
- 価値付けが難しい
- 流動性が低い
- 規制要件が少ない
- リスクが高い
オルタナティブ投資の例
規制されているからといって、オルタナティブ・ファンドが安全な投資対象であるとは限りません。SECは、"多くのオルタナティブ投資信託は限られた運用成績しかない "と指摘しています。
また、ポートフォリオが分散されているため、当然ながら損失の恐れは軽減されますが、それでもオルト・ファンドは、その原資産が持つ固有のリスクにさらされることに変わりはありません。実際、オルタナティブ資産に特化したETFのトラックレコードはまちまちです。
例えば、2022年1月現在、SPDRダウ・ジョーンズ・グローバル不動産ETFの5年リターンは年率6.17％である。
一方、SPDR S&P 石油・ガス探査・生産 ETF の同期間におけるリターンは年率-6.40%であった。
オルタナティブ投資の主な特徴とは？
オルタナティブ投資は、個人向けのミューチュアル・ファンドやETFと比較して、手数料や最低投資額が高くなる傾向があります。また、取引コストが低くなる傾向があり、これらの資産について検証可能な財務データを入手することが困難な場合があります。オルタナティブ投資はまた、従来の証券よりも流動性が低い傾向があり、取引量が非常に少ないため、一部の独自商品の評価すら困難な場合があります。
オルタナティブ投資は投資家にとってどのように有用なのでしょうか？
オルタナティブ投資は、株式市場や債券市場との相関が低く、市場が低迷しても価値を維持できることから、オルタナティブ投資を求める投資家もいます。また、金、石油、不動産などのハードアセットは、インフレに対する有効なヘッジとなります。このような理由から、年金基金やファミリーオフィスなどの大規模な機関投資家の多くは、保有資産の一部をオルタナティブ投資ビークルに分散させようとしているのです。
オルタナティブ投資の規制基準とは？
オルタナティブ投資に関する規制は、より伝統的な証券に関する規制に比べて明確ではありません。オルタナティブ投資ビークルはSECの規制を受けるが、その証券は登録する必要がない。その結果、これらの投資ビークルのほとんどは、機関投資家または裕福な認定投資家のみが利用できます。